净资产收益率：财务分析的核心与主线

    投资者购买某公司的股票后能否获利，一方面取决于买入的价格水平，另一个重要因素就是公司的获利能力。所以对企业获利能力的评价是投资者在投资某一公司前一个必经的环节。按照巴菲特的观点，判断一家企业获利能力高低的最佳指标是净资产收益率。通过下面的分析我们会发现，净资产收益率既是财务分析的出发点，也是始终贯穿财务分析的一个主线。以这一指标为起点，层层递推，就能得到揭示企业经营状况的其他指标工具。

    净资产收益率指标的含义及其分解

    净资产收益率是企业净利润与股东权益的比率。用公式表达就是：

    净资产收益率＝净利润/股东权益

    这个公式告诉我们，股东每投入一元钱，经过企业经营之后，每年能为股东带来多少钱的收益。

    把这一公式予以分解，我们还可以得出公司净资产收益高低的决定和制约因素。

    净资产收益率＝净利润/股东权益＝（净利润/总资产）×（总资产/股东权益）

    式中，净利润/总资产被称为总资产收益率，总资产/股东权益被称为财务杠杆。进一步细分，总资产收益率也可以分为两部分，公式为：