知识的财务价值

    微软公司尽管总资产只有100亿元，只相当于美国通用汽车公司总资产的5%，但微软公司的市场价值却高达2000亿美元，是通用汽车公司市场价值的4倍，微软的优势在于知识和智力。这些知识和智力虽然不具有物理上衡量意义，但却充满了经济上的财务实质。

    五常先生在《卖桔者言》讲过一个故事，在1862年，一个名叫勒根度的人发明了将擦胶镶在铅笔一端的铅笔，这一发明商业价值极大，后来被大量抄袭模仿，因此勒根度的人打起了官司，法官判勒根度败诉，其理由是，擦胶与铅笔都不是新奇之物，合并起来就算不上一个发明。那么,两个旧物的合成算不算商业发明呢?那时对知识产权还没有理性和深刻地认识，所以也谈不上什么知识资本保护，但商业智慧能够创造经济财富却是不争的事实。

    如今，美国硅谷银行就拥有六百多项专利权，而且很多是关于计算机、软件、通信领域的专利，这个银行持有的这些专利，很明显不是自己开发的，而是美国硅谷的很多创业者，把自己开发研究的成果生产出专利，然后把这些专利滞押给银行，获得高额的滞押金，银行则给他们提供创业的贷款资金。

    传统财务观念的资本结构包括主权资本和债务资本两部分，在算计财务收益和进行财务分配时考量的主要内容是主权资本和债务资本的比例、税遁、债务杠杆以及相应的债务融资风险。当知识资本融入了财务资本结构，特殊的知识和专业化的人力资本成为企业财务资本结构的内生要素和研究变量，成为决定财务收益增长的新的主导因素。它给财务资本结构带来了下列变化：