企业融资筹划不能忽视财务风险

   目前在有关企业税务筹划风险的分析和讨论中，较多关注的是涉税风险，即因为与税法的有关规定相抵触甚至违法而受到处罚的风险，而在实际工作中，如果企业按照“降低税负，实现涉税零风险”这一目的进行税务筹划，更要重点关注财务风险。财务风险是指企业全部资本中债务资本比率的变化带来的风险，当债务资本比率较高时，企业将负担较多的债务成本，经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，进而对企业整体财务目标的实现带来风险，本文主要从企业融资的角度说明这一问题。

    权益资本收益率是衡量企业财务管理目标的主要指标，由于税法对企业通过不同方式所筹集资本的成本列支方法的规定不同，使得企业可能面临多个可供选择的融资方案，当企业的计息计税前投资收益率高于负债成本率时，增加负债就能提高权益资本收益率，提高企业价值，但也应当注意，随着负债比例不断提高，财务风险也越来越大，权益资本成本率也将逐步提高，当权益资本成本率的增长超过负债资本的抵税效应时，企业的整体收益将会下降。因此，企业融资时必须考虑债务资本和权益资本之间的合理搭配，将税收利益和整体利益进行比较，并作出合理的选择。

    在实务操作中，融资税务筹划应重点考虑资本结构(长期负债与权益资本的比例关系)变动对企业经营绩效和税负产生的影响，以及怎样的资本配置才能使企业在有效地降低税负的同时，实现所有者税后利润最大化目标。