刘明康：综合运用调控手段 有效缓解流动性过剩

 　　——访中国银行业监督管理委员会主席刘明康

　　近年来，全球范围内的流动性过剩和波动问题引起了世界各国的广泛关注，其中，过剩的流动性对我国经济也产生了一定的影响。虽然从2007年初我们就实施了不断从紧的货币政策，但依然呈现出结构性过剩的情况。流动性过剩是怎么产生的，它的发展会带来什么后果，怎样才能使其得到有效治理？带着这些问题，我们专访了中国银行业监督管理委员会主席刘明康同志。

　　记者：什么是流动性过剩？我国流动性过剩的主要表现是什么？产生的根源是什么？

 　　刘明康：简单地讲，流动性过剩就是货币投放过多、货币信贷增速过快。多余的资金需要寻找投资出路，这通常是导致投资膨胀、经济过热、资产价格大幅上升的重要因素。近年来，我国金融体系内流动性过剩突出表现为货币供给增长较快，尤其是广义货币供应量（M2）增速一直保持高位。2007年下半年，M2基本保持了18%以上的增速，高于调控的预期目标。在从紧的货币政策调控下，今年6月份的M2增速回落到17.4%。

　　形成货币投放偏快最直接的原因是国际收支失衡，外汇储备快速增长，导致外汇占款大量增加，央行被动投放基础货币，推高了货币供给增速。国际收支失衡有其深刻的经济根源。首先，国内储蓄率偏高，有效需求不足。过高的储蓄率必然转化为高投资率，这就使一些行业出现了产能过剩，而国内需求不足则使得过剩的生产能力不得不在国际市场上寻找出路。其次，在新的国际分工和产业结构转移格局下，大量劳动密集型产业向中国转移，造成贸易顺差和外商直接投资持续扩大。最后，人民币升值和人民币利率不断提高的预期，导致各种国际资本通过多种渠道流入，资本账户盈余显著扩大，对国际收支不平衡起到了推波助澜的作用。