“四驾马车”齐拉动 中资行利润高增长仍可期

 　　虽然银行股在暴跌中拉开了下半年行情帷幕，但中资银行的业绩似乎不像其在资本市场上的表现那么差。近期各家券商纷纷发布2008年银行业中期投资策略，虽然面临着资产质量下降、中间业务下滑、宏观调控等一系列不确定性因素，但包括中信证券、天相投资、申银万国、齐鲁证券等在内的多家知名券商一致认为，2008年中资银行利润呈现快速增长依然不成问题。
　　所得税率降低、高位息差、良好的资产质量以及迅速增长的中间业务收入等“四驾马车”是各家券商判定2008年中资银行利润呈现高增长的几大因素，而在这些因素之中，除所得税因素之外，其他几个因素都面临不同程度的不确定性。不过，券商们一致认为，下半年虽然不确定性在增加，但影响银行业利润增长的这几个因素不会有大的改变。

 
 　　高位息差仍可维持

　　对于传统信贷业务占绝对主导地位的中资银行来说，息差水平的高低在很大程度上决定了银行的盈利水平。2008年一季度，各家银行都报出了亮丽的报表，这主要是因为2008年一季度由于贷款重新定价、贷款利率上浮等因素，个体银行持续了息差扩大的趋势。不过目前市场普遍担心，银行息差会受非对成加息、资本市场波动带来的存款定期化等因素影响而缩小。对此，中信证券认为两方面因素将促使银行业息差水平维持在目前的高位：