五十步笑百步？ 花旗、汇丰QDII亏损各自缘由

　　汇丰与花旗，从来各行其道，却被公认为是一对冤家。

　　而在2007 年初相继获得外资法人银行之身份后，两家之争斗愈加猛烈：QDII，是最主要的战场。

　　汇丰117 只结构性产品亏损之谜

　　在浦发银行(600000)“零收益”事件之后，此前流行一年多的结构性产品逐渐潮退，然而汇丰银行其在2007年至2008 年初期推出共计122 只挂钩海外基金结构性票据，此外尚且有不明数量的境内结构性理财产品。

　　然而，根据本刊统计，截至2008 年7 月21 日，即使不考虑人民币升值因素，在这122 个结构性票据中，只有5 个票据的累计回报是正值，其余的117 个均为负值。而其2007 年11 月初推出的挂钩“霸菱香港基金”和挂钩“汇丰中国股票基金”的结构性票据浮亏最多，亏幅都在40% 以上。而其境内结构性理财产品，其网站上仅有简单产品说明，而未见有任何到期产品收益描述。

 
 　　一个令人费解的问题是，同样是结构性产品，汇丰之直接对手花旗银行发行甚少，并且其中QDII中的结构性产品，也只有“5 年期美林房地产指数挂钩票据”、“美林四年期澳元票据”和美林五年期美元票据”3 款。

　　不仅如此。

　　花旗银行发布的到期结构性产品收益报告中称，花旗银行自2006 年首次开展结构性产品业务以来，截止2008 年6 月31 日，共有14 期结构性投资账户和1 期代客境外理财（QDII）结构性票据到期，在所有产品都实现了正数总收益的同时，平均的年化收益率为6.46%，平均的超额回报率为3.769%。