国有银行成功改革避免了金融危机

　　“国有银行成功改革避免了金融危机” ——访著名金融学家、清华大学中国金融研究中心联席主任宋逢明教授
 
 

　　近一段时间以来，因美国银行使期权购买中央汇金公司部分建行股票一事再度引发了国有银行贱卖与否的争议，同时相关讨论还引致对国家金融安全的担忧。这在当前国际金融市场仍未走出次按危机影响、国内面临人民币升值、股市大跌、房地产市场调整、通胀压力高企等诸多问题的背景下，使很多人对国有银行的改革路径和成效产生了一些怀疑。

 　　那么，究竟该如何看待国有银行引进国外战略投资者的这一改革范式，并量度其对于中国当前经济和金融稳定的重大意义，记者日前专访了这一改革过程的亲历和参与者、著名金融学家、清华大学中国金融研究中心联席主任宋逢明教授。

　　“贱卖论”错用五个基本金融概念

　　记者：您如何看待美国银行因行使期权而引发的“贱卖论”？

　　宋：这种观点错误使用了金融学的一些基本概念。

　　第一，错误理解了期权的交易完成日，从而进行了错误的价格比较。和原生品不同，衍生品有交易日和交割日两个时点，在前一个时点上，交易即告完成，后一个时点只是盈亏的实现。因此，贱卖与否，必须用交易日的价格跟交易当时市场的均衡价格进行比较，而不能用行权价和交割日（行权日）的市场价格比较。