信贷增长略有回升 储蓄继续回流银行

 　　央行公布的数据显示，7月份信贷增长略有回升，储蓄继续回流银行。我们预计，货币政策总体从紧的基调不会改变，但从紧力度不会加大。

　　贷款增长略有回升

　　7月末，人民币贷款余额同比增长14.58%，比上月末上升0.46个百分点；当月新增贷款3818亿元，分别比上月和去年同期多增494亿和1504亿元。贷款增长反弹符合预期，主要是受“季初”因素的影响，商业银行加大信贷投放的力度。

　　由于房地产市场持续低迷、企业贷款对居民户贷款的“挤出效应”继续，居民户贷款继续少增。7月新增居民户贷款490亿元，同比少增613亿元。

 
 　　由于人民币升值速度减缓、外汇流动性日益紧张，同时监管部门也加强了控制，外汇贷款增势出现逆转，7月外汇贷款减少6亿美元，为今年以来首次下降。

　　储蓄资金继续回流

　　广义货币供应增速显著下降。这主要是因为当月公开市场净回流资金近千亿元，且财政存款大幅增加也起到回收资金的作用（7月份财政存款增加1848亿元）。M1增速继续低于M2增速，反映了不断加剧的存款定期化趋势。

　　储蓄资金持续回流。继续受居民收入增长和股市震荡的双重影响，7月份新增居民户存款2465亿元。7月非金融性公司存款减少55亿元，这主要是因为商业银行6月份大幅吸收临时性存款，以完成半年度目标，而7月份临时性存款有所下降。