中国国债使用方向与国债政策可持续性

为扩大内需、推动经济增长，从1998年开始，我国已经连续4年实行了以“增发国债、扩大投资”为主要内容的积极财政政策。积极财政政策在“有效增加了国内需求、促进了国民经济的持续快速健康发展”的同时，带来赤字规模和国债余额的较快增加。为此，国债政策的可持续性及与其相关的财政风险问题引起了人们越来越多的重视，国内经济学家不仅从短期效果和长期后果分析政府赤字和债务对经济发展的影响，而且从公共部门的预算约束（偿债能力）入手研究公共部门债务和赤字的可持续性与财政风险问题。这里我们主要从国债使用方向入手探讨国债政策的可持续性问题及相关的财政风险问题。

　　一、国债使用方向与国债政策的可持续性

　　（一）国债政策的可持续性和财政风险。

　　根据赤字经济学，国债政策的可持续性可理解为保证国债政策措施对国民经济运行总影响为正的前提下、政府可能维持的最大债务规模及赤字水平。之所以这样认识国债政策的可持续性，主要是因为：（1）20世纪30年代以来，宏观经济政策不仅要达到和维持充分就业，而且为实现经济增长还要故意在现时消费和现时投资之间作出选择。因此，如果国债政策不能对上述宏观经济政策目标作出贡献，那么它就失去了存在的基础。（2）市场经济条件下，国民经济发展过程中的短期经济波动是由需求因素决定的。那么，如果国债政策是以通过需求管理、消除国民经济长期增长过程中出现的短期GDP波动为目标，那么，它在时间上必然具有周期性特征；但是当国债政策的周期性弱化、最终成为意在调控总供给或总需求结构的宏观经济政策的组成部分时，它究竟应持续多长时间、赤字规模的上限应该是多少，则取决于宏观经济指标状况。当然，随着政府债务规模的扩大，财政风险将大大增加。严格地讲，与政府债务状况相关的财政风险是指出现财政无力偿还其债务，并继而引发政治、经济危机的可能性。考虑到经济增长的重要性，与政府债务相关的财政风险也应包括债务规模持续增加使财政政策效果由正变负的可能性。